لماذا قرر البنك المركزى تثبيت أسعار الفائدة على الإيداع والإقراض؟

قررت لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي لمصر في اجتماعها يوم الخميس الاتفاقية 20 فبراير 2025 للحفاظ على سعر الإيداع والإقراض لليلة واحدة وسعر التشغيل الرئيسي للبنك المركزي بنسبة 27.25 ٪ ، 28.25 ٪ و 27.75 ٪ ، على التوالي ، وقرروا الحفاظ على سعر الائتمان والخصم بنسبة 27.75 ٪.

واصلت بعض البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة والناشئة على حد سواء تقليل أسعار عائداتها تدريجياً على الرغم من عدم اليقين التي لا تزال تحيط بآفاق النمو الاقتصادي والتضخم على مستوى العالم ، في حين قررت البنوك المركزية الأخرى اتباع نهج حذر مع توقع التطورات الاقتصادية العالمية المتتالية. يظل النمو الاقتصادي مستقرًا إلى حد كبير ، ومن المتوقع أن يستمر في الوتيرة الحالية على المدى المتوسط ​​، وإذا لم يكن ذلك بعد مستويات قبل جائحة Koruna ، لكن هذه التوقعات لا تزال عرضة لمجموعة من المخاطر ، والأهم وهو التأثير السلبي للسياسات النقدية المقيدة على النشاط الاقتصادي ، والسياسات التجارية لحماية العائد وتأثيرها على التجارة العالمية. فيما يتعلق بالتضخم ، شهدت الأسعار العالمية للسلع الأساسية تقلبات في الآونة الأخيرة ، وتشير التوقعات إلى إمكانية زيادة أسعارها على المدى المتوسط ​​، وخاصة أسعار الحبوب. ومع ذلك ، لا تزال هذه التوقعات معرضة للخطر ، بما في ذلك تفاقم التوترات الجيوسياسية واضطرابات التجارة العالمية الناجمة عن السياسات الحمائية.

على المستوى المحلي ، تعد المؤشرات الأولية للربع الرابع من عام 2024 مفيدة للنشاط الاقتصادي بمعدل أسرع من الربع الثالث من عام 2024 ، والتي سجلت 3.5 ٪ ، مما يشير إلى الانتعاش المستمر في النشاط الاقتصادي. جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثالث من عام 2024 ، وهو مدفوع في المقام الأول بزيادة مساهمة صناعة التصنيع والنقل. على الرغم من أن تقديرات فجوة المنتج تشير إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لا يزال أقل من الحد الأقصى لسعةه ، مما يدعم السجين المتوقع للتضخم على المدى القصير ، فمن المتوقع أن يتعامل النشاط الاقتصادي تدريجياً إلى أقصى قدرته في نهاية السنة المالية سنة 2025/2026. فيما يتعلق بسوق العمل ، انخفض معدل البطالة إلى 6.4 ٪ في الربع الرابع من 2024 من 6.7 ٪ في الربع الثالث من 2024.

أما بالنسبة للتضخم السنوي ، فقد انخفض تباطؤه خلال النصف الثاني من عام 2024 مقارنة بالنصف الأول من نفس العام للاستقرار بنسبة 24.0 ٪ في يناير 2025. وبالمثل ، ظل المعدل السنوي للتضخم الأساسي مستقرًا بشكل عام خلال الربع الرابع من 2024 ، مع وصولها إلى 22.6 ٪ في يناير 2025. في حين استمر معدل التضخم السنوي لسلع الغذاء في التباطؤ ، حيث سجل 20.8 ٪ في يناير 2025 ، فإن معدل التضخم السنوي لغير -ظلت البضائع المتعطل مستقرة بنسبة 25.5 ٪ في المتوسط ​​خلال عام 2024 ، والتي تعكس تدريجياً تلاشي الصدمات السابقة.

فيما يتعلق بالتوقعات ، زادت المخاطر التصاعدية المحيطة بالتضخم مقارنة باجتماع لجنة السياسة النقدية السابقة ، نتيجة لزيادة عدم اليقين بشأن التوقعات العالمية والإقليمية فيما يتعلق بتأثير سياسات الحماية للولايات المتحدة والتوترات الجيوسياسية. ومع ذلك ، من المتوقع أن يشهد التضخم العام انخفاضًا ملحوظًا خلال الربع الأول من عام 2025 مدفوعًا بالتأثير التراكمي لتشديد النقد والتأثير الإيجابي لفترة الأساس. سيستمر هذا النزيل ، ولكن بوتيرة أبطأ ، بالنظر إلى التأثير المتوقع لإجراءات الرقابة المالية العامة. لذلك ، من المتوقع أن تقترب معدلات التضخم الشهرية من مستوياتها التاريخية على المدى المتوسط ​​، مما يشير إلى تحسين توقعات التضخم.

في ضوء التطورات الحديثة وأخذ في الاعتبار عدم اليقين السائد ، تعتقد اللجنة أن الحفاظ على أسعار العائد الأساسية للبنك المركزي دون تغيير مناسب في الوقت الحاضر للحفاظ على السياسة النقدية المقيدة وضمان انخفاض كبير ومستدام في المعدل التضخم ، مما يؤدي إلى توحيد التوقعات. ستواصل اللجنة تقييم قراراتها المتعلقة ببداية دورة تيسير النقود على أساس كل اجتماع بشكل منفصل ، مع التأكيد على أن هذه القرارات تعتمد على التوقعات والمخاطر المحيطة والبيانات الجديدة. ستواصل اللجنة مراقبة التطورات الاقتصادية والمالية بشكل وثيق وتقييم آثارها المحتملة على المؤشرات الاقتصادية ، ولن تتردد في استخدام جميع الأدوات المتاحة للوصول إلى التضخم إلى معدلاتها المستهدفة عن طريق تقليل الضغوط التضخمية عن طريق الطلب والآثار الثانوية لصدمات العرض .